美媒:日元下跌震动亚洲金融市场 让空头再赚一笔


 发布时间:2020-09-28 22:30:59

日本央行在8日结束的金融政策决定会议后发表的声明中称,针对目前日本的经济状况,维持上月“处于缓慢的复苏中”的判断,维持宽松政策的决定获得一致通过,即每年投入60-70兆日元的基础货币对金融市场进行调节。但日本央行认为,尽管国内的消费状况有所好转,但同时,企业在设备投资方面的回复却不尽人意,故未上调经济的景气状况判断。在会议上,日本央行对以摆脱通缩为目的、在2年内通胀目标达到2%的政策似乎进行了审视。据彭博社报道,央行审议委员木内登英提议将2%设为中长期通胀目标,但8:1的投票结果否定了这一提议。根据最新的官方数据,6月份日本消费者物价指数(CPI)同比上涨0.4%,14个月以来首现上涨。

日本国民普遍认为未来的物价将全面上涨。据彭博社报道,法国巴黎银行证券首席经济学家河野龍太郎对此表示,尽管CPI的上升导致央行出台进一步量化宽松政策的可能性降低,但通胀预期将加大长期利率上涨的压力,央行为维持利率的稳定,被迫加大长期国债的购买规模的可能性亦存在。大和综研首席经济学家熊谷亮丸则认为,未来日本央行对经济状况的预估存在下调的可能性。其中,最大的风险因素是中国金融泡沫的破灭。熊谷亮丸表示,10月末央行《经济·物价情势展望》报告发表后,可能出现以ETF为中心的资产购买行为,进一步扩大宽松政策。(财经专线)。

纽约汇市周一,欧元兑主要货币走高,此前德国央行表示,欧洲央行并没有无条件地承诺将利率保持在接近底部水平。电子交易系统,欧元由上周五的1.3330美元升至1.3340美元。欧元/日元从上周五的130日元攀升至目前的130.11日元。澳元报0.9110美元,上周五为0.9184美元。华尔街日报美元指数约报73.568,上周五报73.528。美元/日元由97.52日元上涨至97.57日元。英镑兑1.5654美元,高于上周五的1.5633美元。德国央行称,如果消费者价格上升,欧洲央行的政策指引中没有排除上调主要利率的可能性。

欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)上个月曾承诺将在更长时期内把利率维持在当前水平,以此推动欧元区经济增长。受德国央行上述言论影响,欧元兑日元升至131.04日元,触及两周高位。欧元兑美元和英镑也走高。(中新网金融频道)。

从目前看,日本央行货币政策的进一步宽松已经箭在弦上。根据日本央行新管理层最近对货币政策的相关阐述,笔者判断日本央行将在4月4日推出新的量化宽松政策,具体内容可能包括:延长资产购买计划中可购买国债的最高期限;提前实施原定明年初开始的无限期资产购买计划,并可能提高每月资产购买的限额;在货币政策方面进一步强化2%的通胀目标并将其与零利率政策的退出相结合。日本央行人事及政策的转变,对首相安倍晋三及其经济政策是有力的支持。从目前看,安倍经济学是否可以提振日本经济仍有待观察,但是它给市场带来的冲击却立竿见影。

首先,作为超常规货币政策的一部分,日本央行在过去半年大幅拉低了日元的汇率;其次,日本股市在过去的五、六个月内大涨47%,日经指数由去年十月的8500点升至三月中的12500点左右。日元贬值是否会引起区域内甚至全球范围的汇率战,笔者认为,从中国的角度看,日元贬值对中国出口的直接影响并不大。中国对日本的出口仅占中国总出口的7.5%左右,其重要性远远低于美国和欧元区(各占17%左右)。此外,日本和中国在出口产品结构上交集较小,很少在第三国市场上进行直接竞争。

因此,尽管日元在过去五六个月内贬值超过20%,但对中国出口的影响相对甚微。至于日元贬值是否会导致汇率战,很大程度上决定于日元进一步贬值的幅度和速度。就现在的情况判断,出现日元进一步大幅贬值和汇率战升级的可能性不大。去年十月份以来日元的大幅贬值有其基本面的因素,主要归因于日元之前被高估。日元的高估造成日本外贸的恶化。从去年下半年以来,日本出现持续半年的贸易逆差,在去年11月和12月甚至出现月度经常账户逆差。这也是为何日元最近出现大幅贬值,但并未造成其它国家竞争型贬值的主要原因。

日元在今年不太可能出现进一步大幅度的贬值。市场普遍认为,目前日元的汇率水平相对更加接近均衡汇率水平。而随着日元在过去五六个月内的显著贬值,在经过一段时滞后,可以改善日本的贸易余额和海外投资收益,从而改善日本的经常项目,这有助于削弱日元进一步贬值的动力。从整体上看,日本超常规的货币政策和财政政策无疑给日本经济带来一些变化,但这一政策可能带来的副作用也很明显。对日本国内经济而言,2%的通胀目标最终是否能够达成仍有很大的疑问。即使日本可以成功结束通缩,进入适度通胀时期,这意味着政府发债的成本也将大幅上升。

此外,通胀一旦上升,有可能造成日元无序下跌。作为日本国债市场上最主要持有者的国内投资者,是否会对国债失去信心和投资兴趣,导致国债市场崩盘,也是日本政府可能会面临的一个难题。对国际金融市场而言,日本央行持续加大量化宽松政策的力度,意味着发达国家央行的量化宽松政策在近期仍将持续。充裕的资金和发达国家经济复苏的相对疲软,有可能导致资本进一步向新兴市场流动,使得近期内新兴市场资产价格进一步上升。而一旦将来发达国家退出量化宽松政策,其所带来的资本流出的风险可能会导致新兴市场国家甚至全球金融市场的大幅调整。

这一风险是新兴市场国家包括中国在内,未来一两年所应重点关注的问题。

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