拉加德:欧洲应暂缓财政紧缩 延长希腊减赤期限


 发布时间:2020-09-30 03:46:10

要来的挡不住,该走的何必留。为什么要来,为什么会走?这一点要搞清楚。没错,我说的是跨境资本(俗称热钱)。各路媒体都在说,国际投资者对美元汇率上升的忧虑导致热钱撤离亚洲新兴市场。旁证则是,端午假期期间,亚洲股市呈崩溃状。端午假期后,A股补跌。要说其他国家的股市怕热钱出逃,我信;但要说A股怕热钱出逃,那就没有道理了。作为一个没有泡沫的市场,A股是不惧怕热钱出逃的,即使有部分热钱撤离也只是心理层面的影响,根本谈不上崩盘(至于为什么说中国股市没有泡沫,读者都明了,在此不赘述)。关于热钱出逃,暂且不说亚洲,只说中国。热钱真的会逃离这个世界最大的新兴经济体吗? 依我看,所谓的热钱逃离中国,只是杯弓蛇影而已。

理由如下: 首先,将外汇占款骤降归结为资本外逃有失偏颇。5月初,外汇局下发《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》(简称“20号文”)并开始打击虚假外贸,对热钱套利严格控制。5月份金融机构新增外汇占款由4月份的2946.54亿元下降至668.62亿元,虽然降幅有点出人意料,但这一数据更加真实可信。从打击虚假贸易的角度看,外汇占款该降。减少的这些热钱,根本就不应该出现。这些是“该走的”,没必要留。其次,QFII总额度大幅扩大可减少资本非正常地流入流出。近期,国务院已经批准将QFII投资总额度提高至800亿美元。截至今年5月底,外汇局累计批准QFII额度达425.63亿美元,较上月新增6.81亿美元,而4月份新增额度只有1.37亿美元。

QFII进入国内进程加快,从一定程度上代表了主流境外资本对中国经济的看法。虽然海外投资者对当前中国经济运行状况存在担忧,但从整体上看,还是偏积极的。这些是“要来的”,挡不住。第三,不受节制的热钱是少数,不会从根本上动摇国内市场流动性。跨境套利资本的本质是“趋利如水走下”。在国际金融危机时期,热钱从发达国家流向充满活力的新兴经济体。在发达国家经济向好趋势明显之时,热钱已在新兴经济体赚得盆满钵满,于是回流到发达国家。这是热钱流动的一个基本轨迹。上面谈到的前两点其实就是我们针对热钱采取的一些措施,一面是“堵”,将违规资金拒之于国门之外;另一面是“疏”,将境外长期投资资金纳入统一管理。

对于第三点,则需辅之以其他切实可行的措施进行监管。如此,我们就可以将跨境资本波动的影响降到最低。虽然目前中国经济增速有所下降,但与其他新兴经济体和美国等国家相比,我们的经济增长速度仍居于世界前列。从这一角度看,随着中国经济实力的增强和经济基本面的改善,对外商直接投资还是具有相当吸引力的,当前溜走的只能是短期热钱,长期投资则有望维持基本稳定。对于短期热钱撤离造成的流动性暂时紧张的局面,监管层可使用的调控手段有很多,比如公开市场、存款准备金率、利率、汇率等等。而在决策层提出“要通过激活货币信贷存量,支持实体经济发展”的思路后,也让后续政策使用拥有了更大的想象空间。

因此,在流动性有保证的情况下,对于没有泡沫的中国股市来说,短期热钱的出逃并不会对之产生重大影响。阎 岳。

希腊债务问题已经失控。该委员会成立于2010年,负责独立监控希腊的预算机制。该委员会在当天发布的月度报告中说:“债务直线上升,财政赤字居高不下……债务已经失控。” 报告说:“很显然希腊的问题不仅仅是公共债务规模,而是无力实施财政整顿。尽管政府已在财政整顿上下了大工夫,但仍无法实现财政盈余,相反赤字规模仍在不断扩大。” 报告说,在经济衰退比预期更为严重的情况下,希腊政府在打击逃税和减少预算赤字方面需加倍努力。市场预计,希腊经济今年将萎缩4.5%,是40年来最严重的经济衰退。

香港永丰金融集团研究部主管涂国彬今日发表署名文章《债息升近百厘 希腊违约风险急增》,文章评论道,观望希腊能否获得欧盟及国际货币基金组织提供的第二轮贷款,如希腊未能获得新援助,希腊的储备将会于10月18日耗尽,希腊亦将会随之出现债务违约。涂国彬表示,自本月2日起,希腊的一年期国债由60厘的水平上升至上周五的97.9厘的水平,而希腊5年期的信贷违约掉期(CDS)亦由2,300点子的水平急升至3,500点子的水平,反映出其违约风险大幅上升。同时各界均不看好希腊能达到早前定下的减赤目标。涂国彬指出,一方面,德国财政部正开始研究如希腊违约的影响,一旦希腊出现债务违约的两个可能的危机处理方法,其一是将希腊脱离欧元区,其二是重新使用德国货币。

另一方面,亦传出评级机构穆迪或下调法巴、法兴及法国农业信贷集团的信贷评级。一旦三家法国银行的评级遭到下调,或将会引发市场对欧洲银行业恐慌,加剧欧债危机忧虑。涂国彬最后表示,相信本周市场的关注点将会再次聚焦欧元区,观望希腊能否获得欧盟及国际货币基金组织提供的第二轮贷款,而一旦希腊未能获得新援助,根据当地报章指出,希腊的储备将会于10月18日耗尽,希腊亦将会随之出现债务违约。永丰金融集团研究部主管涂国彬(中新网金融频道)。

经济 财政 希腊

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