周三工业品涨跌互现 农产品延续弱势


 发布时间:2020-09-29 18:59:10

中国农历新春假期期间,尽管外围市场有所拖累(美元走强、原油下跌),但芝加哥期货交易所(CBOT)大豆市场却呈现震荡走高格局。短期基本面的利多给盘跌已久的盘面带来反弹刺激,甚至不排除有促成盘面再次触碰1050美分上沿的可能。在南美丰产格局已经基本确立的背景下,CBOT豆类市场难以走出突破性行情,950-1050美分的区间震荡料将维持较长时间。进入3月份后,国内豆粕预计将在库存压力减轻的背景下走势相对强于外盘,但油厂良好的压榨利润以及外盘的成本指引同样将限制国内豆粕市场的走高空间。短期利多给外盘带来反弹刺激。美国农业部的农业展望论坛发布数据显示,2015/2016年度美国大豆播种面积预计为8350万英亩,比2014/2015年度8370万英亩都要略低,明显低于市场原先预期。

尽管大部分分析人士认为这一预测数据偏低,但对久跌而又缺乏新基本面刺激的大豆市场而言,带来了一定的利多提振效果。紧接着,巴西收获大豆遭遇卡车工人罢工运输问题以及美国天气原因可能导致美豆、美豆粕延迟运至港口等利多消息推升盘面延续反弹。在以往年度,巴西的物流问题在3、4月份容易成为市场的关注焦点,促使行情走出反季节性特征,继续关注今年巴西港口物流运输动向,如果罢工问题拖延,CBOT大豆盘面不排除能借机反弹至1050美分上方。但1050-1080美分的阻力太大,没有非常显著的基本面实质性利多,盘面突破的可能性不大。南美丰产以及美作物播种面积预期将持续施压。

2015年春季南美仍旧风调雨顺的优良气候,南美2015年大豆丰产的格局已经基本确定。后期即使有短暂气候炒作,预计也难以掀起风浪。步入供应集中期的南美大豆将加快美国大豆出口销售季的结束,丰产的南美大豆将至少在未来3个月时间内压制着全球大豆价格的表现。而进入3月中下旬,随着美国农作物播种面积预测报告时间的临近,市场将再次将关注点转到2015年美国农作物的播种面积预期题材上来,以目前CBOT大豆/玉米比值分析,播种大豆收益仍旧优于玉米,预计各个机构公布的大豆面积预估数据将在3月中旬后再次对盘面施压。国内豆粕库存压力减轻,表现阶段性抗跌。

由于2014年12月、2015年1月两个月份庞大的进口大豆到港数量,国内豆粕在春节前持续面临库存压力庞大的问题,部分油厂甚至出现胀库的局面。但2、3月份到港量将明显减少,市场预计两个月进口合计在800万吨出头的水平,油厂豆粕库存压力步入实质减轻阶段。同时,目前的豆粕价格已经相对杂粕价格有明显的替代优势(豆粕的单位蛋白价格已经与菜粕单位蛋白价格相当),饲料企业由于库存偏低以及豆粕与杂粕的综合价值比较,豆粕的备货需求有望获得释放。因此,我们预计在4月份之前,国内豆粕现货将表现出阶段性抗跌性。良好压榨利润限制国内豆粕走高空间。

尽管4月份之前,国内豆粕的供需基本面相对趋缓,但豆粕市场的走高空间可能同样会受到抑制。一方面,来自于直接的成本拖累,外盘难有突破性反弹机会,随着南美丰产压力的实质释放及美豆新年播种面积增加预期利空打压,不排除价格重回2014年10月阶段性低点的可能,届时将对国内豆粕市场表现产生直接拖累;另一方面,目前大连盘面良好的压榨利润限制着连豆粕价格继续走高的空间。因此,从操作机会而言,少量参与连豆粕反弹机会,或买内盘抛外盘的反套思路可以考虑。(作者系招商期货分析师)。

大连商品交易所鸡蛋期货合约正式挂牌交易,上市首日投资者参与积极、交投活跃,当日单边成交量17.5万手,成交额71.2亿元,持仓量3.3万手,在今年新上市品种中表现突出。合约价格方面,由于季节性因素,短期鸡蛋价格面临11月淡季以及春节旺季,因此呈现“近弱远强”,“短期空、中期多”的格局。交投活跃 媲美“大品种” 11月8日上市的6个合约中,JD1405合约成为鸡蛋期货主力合约,全日呈高开低走趋势,截至当日收盘,主力JD1405合约报收3976元/500千克,较基准价下跌24元/500千克,跌幅0.6%。市场人士认为,从投资者参与情况看,鸡蛋期货作为首个畜牧品种和鲜活农产品,首日表现“喜人”,市场运行实现了“高标准、稳起步”要求。

为防控风险、抑制过度投机,交易所确定鸡蛋期货上市初期保证金水平为8%,按期货公司高于10%计算,每手交易最低需要资金4000元,高于产业链上已上市的豆粕、玉米等品种,是在近年上市商品期货中保证金比例要求最高的品种。同时,鸡蛋期货合约交易手续费为合约成交金额的万分之一点五,收取比例较高,同时有别于多数品种当日开平仓手续费减半收取措施、鸡蛋期货当日开平仓手续费不减收,这体现了监管层从提高交易成本角度防范过度投机、确保市场稳步运行的管理取向。在较严的管理措施及较高的门槛下,鸡蛋期货的活跃和市场运行的稳健体现了投资者看好这一品种并理性参与的态度。光大期货分析师王娜表示,从鸡蛋期货上市首日的市场成交情况来看,其日内价格表现冲高回落,这与近期上市的铁矿石、沥青期货表现较为相似,虽然从合约价值来看,鸡蛋与以上品种相比是小合约,但从主力合约上市首日成交26.455万手的成交量来看,这充分反映了其小品种灵活性强的特点。

近弱远强格局初现 蛋鸡市场季节性特点显著,其价格涨跌与此息息相关。新湖期货高级研究员詹啸表示,当前现货价格约为3700元/500公斤,而从近几个月的补栏量持续下降不难预测,未来几个月蛋价存在一定的上涨基础,再结合明年9月的季节性消费旺季特点,可以说大商所设置的基准价格基本上符合市场的一直预期。不过,计算近几年5月与9月的现货价差可以发现,一般来说都高于600元/500公斤,而周五收盘的5月与9月合约价差仅为336/500公斤,因此后市不妨介入买JD1409卖JD1405的套利交易。另外,结合现货市场情况分析,在结束了近三周的震荡下跌行情后,国内鸡蛋收购价格自11月份开始小幅反弹且销量开始回升。王娜表示,鸡蛋期货上市当日主力合约1405合约价格与北方现货市场流通鸡蛋价格相比,仍有一定价格溢价空间,预计尾市空头入市也是更多考虑到期货升水的价格因素。

根据季节规律分析,王娜表示,四季度后期及一季度初期元旦春节假期前是鸡蛋消耗的高峰期。预计随着鸡蛋季节性需求的逐步增加及现货价格趋于上涨,国内鸡蛋期货价格中期将震荡走强,建议投资者关注鸡蛋期货企稳后季节性做多机会。□本报记者 官平。

弱势 合约 豆粕

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