银监会加码农村金融监管 限制债券投资


 发布时间:2020-11-23 10:01:50

城投债发行限制进一步放开。《经济参考报》记者24日从多位机构人士处获悉,国家发改委办公厅日前下发《对发改办财金[2015]1327号文件的补充说明》(以下简称《补充说明》)明确提出,鼓励发行企业债,允许企业债借新还旧,以及大力支持PPP项目开展。《补充说明》明确,企业在主体与债项信用等级均满足要求的情况下,可使用不超过40%的募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。同时,明确允许满足条件的企业发行债券,专项用于偿还为在建项目举借且已进入偿付本金阶段的原企业债券及其他高成本融资,发行条件包括:符合国发[2014]43号文件精神,在建募投项目具有稳定收益,或以资产抵质押、第三方担保等作为增信措施;企业主体长期信用评级和债项评级不低于原有评级;新发行债券规模不超过被置换债券的本息余额。

“发改委2013年底提到了企业债可以借新还旧,但后来就没有下文了,直到现在这个文件下发,才确定可以操作。”一位券商人士告诉记者,《补充说明》的目的在于既要防止城投债出现还不上钱的情况,也要确保不出现“半拉子”工程,“从新的发行条件看,要么有收益,要么有抵质押担保,为之前通过企业债券或高利率融资渠道进行融资的没有收益的公益性项目续发企业债、借新还旧开了口子”。未来不受发债数量指标限制的企业范围将进一步扩大。《补充说明》明确,主体信用等级为AA的发债主体,以自身合法拥有的资产进行抵押或由担保公司提供第三方担保的债券,或项目自身收益确定且回报期较短的债券,亦不受发债企业数量指标的限制。

此前国家发改委发布的《关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知》(以下简称1327号文)规定,对于债项信用等级为AAA级、或由资信状况良好的担保公司(主体评级在AA+及以上)提供第三方担保、或使用有效资产进行抵质押担保使债项级别达到AA+及以上的债券,募集资金用于七大类重大投资工程包、六大领域消费工程项目融资,不受发债企业数量指标的限制;发行战略性新兴产业、养老产业、城市地下综合管廊建设、城市停车场建设、创新创业示范基地建设、电网改造等重点领域专项债券,不受发债企业数量指标的限制。

此外,《补充说明》还对目前社会资本参与热情不足的PPP项目提供支持,规定“按照国办法[2015]42号文件已实现市场化运营的城投公司开展规范的PPP项目发债融资,不受发债企业数量指标的限制”,且“社会资本方在参加PPP项目招投标时,可将发行企业债券纳入项目融资方案一并考虑,并同时向省级发展改革部门报送企业债券申请材料,由省级发债改革部门提前预审”。对此,民生证券研究院首席债券分析师李奇霖表示,《补充说明》进一步放松企业债发行,既有利于防范债务风险,也有助于经济稳增长。

一方面,过去集中建设的基建项目陆续到期,但因43号文使城投债剥离了地方政府信用,PPP短期难放量的背景下,在建工程和建成但暂时未产生现金流的项目有流动性缺口,在存量金融风险防范的要求下,需要新的融资渠道来抵补;另一方面,在外需疲弱、房地产下行、私营部门投资意愿不强的背景下,新增基建投资是一条切实可行的稳增长之策。“发改委1327号文与补充说明文件应该是国办发40号文的进一步落实。地方债发行置换之后,融资平台后续融资问题成为当前疏通传导以项目建设稳增长的当务之急。

”招商证券固收研究主管孙彬彬认为,在平台在建项目存量融资依靠贷款和债券保障、增量融资依托PPP和城投债双轮驱动下,有助于未来经济逐渐企稳。

结合此前数据来看,今年前三个季度基金市场呈现出明显的股弱债强态势,债券型基金业绩大幅跑赢股票型基金。业内人士表示,在资产荒和经济动荡的当下,银行这类机构一直被看做实现稳定收益的主力军,而银行系保险系基金公司的固收类产品业绩也确实在基民心目中有着良好的口碑。然而记者发现,在债基整体业绩良好的背景下,可转债基金成为业绩洼地,在这其中,又有民生加银和中银两家银行系基金滑落到跌幅前十之中,着实让投资者对两家的管理水平产生疑虑。前三季固收产品成大赢家 据上海金融报报道,近日,公募基金的2016年三季报已经全部披露完毕,虽然年初以来,大盘指数在3000点上下窄幅震荡,但基金业绩仍然出现了较大分化。

总体看,前三季度债券型基金业绩大幅跑赢股票型基金。数据显示,前三季度,普通股票型基金今年以来平均净值增长率为-12.23%,同期沪深300指数下跌12.5%,有85%的主动股票型基金录得亏损。相比之下,债券基金虽然在经历逾两年的大牛市之后迎来了震荡,但前三季度整体仍实现良好的回报。数据统计显示,今年前三季度纯债基金平均净值增长率为2.99%,甚至优于保本基金0.24%的净值增长率,同样跑赢了货币基金1.94%的平均净值增长率。总体看,前三季度有80余只债券基金收益率超过4%,其中近30只收益率超过5%。在债券型基金良好业绩的驱使下,今年前三个季度债券型基金的发行也持续火爆。

截至9月27日,今年以来债券型基金的发行数量为321只,远超此前2015年前三季度债基发行数量50只,仅2016年8月份单月,债基发行数量就达44只,创下历史新高。相比之下,表现略差的是与股市具有相关性的二级债基,今年以来平均净值增长率仅为0.33%。另外,还有表现更差的可转债基金垫底。有专家指出,从银行系基金公司的整体产品线构成来看,显示出中低风险品类主导的局面,而银行系基金公司也确为投资者提供了业绩较优的固定收益基金,整体优势突出。然而在前三季度债券型基金的跌幅榜中,中国经济网记者也发现了两家银行系基金的身影,他们分别是民生加银基金公司和中银基金公司。受累A股 可转债基金表现令人失望 好买基金网数据显示,在截至9月30日的前三个季度,债券型基金跌幅前十名(A、B分开计算)分别为华安可转债b、华安可转债a、长信利众债券(LOF)C、中海可转换债券c、中海可转换债券a、民生加银转债优选c、民生加银转债优选a、中银转债增强b、中银转债增强a、大成可转债。

一眼望去,尽是可转债基金。受到股市下跌拖累,可转债基金总体表现较差,多只可转债基金前三季度亏损超过10%。此外,一些普通债基由于不幸踩雷,净值跌幅也超过了10%。在这十只基金中,有两家数据银行系基金旗下,分别为民生加银和中银基金,前者的股东为中国民生银行股份有限公司(63.33%)、加拿大皇家银行(30%)和三峡财务有限责任公司(6.67%)。后者则是由中国银行股份有限公司和贝莱德投资管理有限公司两大全球著名领先金融品牌强强联合组建的中外合资基金管理公司。但意外的是,就是这两家有实力的银行系基金公司,却分别有两只债基身居跌幅前十之中,跌幅均大于15%。有意思的是,民生加银基金公司还一直受到“子贵母贫”的质疑。

根据天天基金网的数据显示,截至今年9月30日,该公司的公募管理规模为742.29亿元,而根据中国基金业协会官网显示,该公司截至今年6月30日的子公司管理规模为8218亿元,虽然统计日期相差了一个季度,但可以看出,民生加银母公司和子公司在管理规模上还是差距甚远,也由此出现了民生加银母公司逐渐被边缘化的质疑。据天天基金网资料显示,民生加银成立于2008年11月3日,截至2016年9月30日,公司旗下共有16只权益类基金。其中,民生中证资源、民生加银景气行业、民生加银量化中国、民生蓝筹、民生加银内需增长、民生加银稳健成长、民生加银积极成长、民生加银红利回报规模均不足2亿元。

前三季度债券型基金跌幅前十 序号 基金名称 净值 跌幅 1 华安可转债债券B 1.181 -23.80% 2 华安可转债债券A 1.207 -23.62% 3 长信利众债券(LOF)C 0.8304 -21.43% 4 中海可转债债券C 0.866 -19.17% 5 中海可转债债券A 0.86 -18.90% 6 民生加银转债优选C 0.693 -18.53% 7 民生加银转债优选A 0.697 -18.36% 8 中银转债增强债券B 1.91 -17.03% 9 中银转债增强债券A 1.95 -16.77% 10 大成可转债增强债券 1.251 -16.25% 来源:好买基金。

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