美元欧元日元等货币权重将调低


 发布时间:2021-05-07 11:33:31

中国银行2013年四季度跨境人民币指数(CRI)今日发布,数据显示,该指数已成功创下228点的历史新高。2013年,我国货物贸易进出口总量首次超过4万亿美元,成为货物贸易第一大国。这一背景为人民币跨境使用的活跃度的提升创造了条件,去年四季度,我国进出口货物贸易人民币结算量环比增长30%,推动CRI上涨约20点。“CRI的持续上涨,是人民币国际化进程加快的一个缩影。”中国银行行长陈四清介绍说,2013年,我国跨境人民币结算量为5.16万亿元,同比增长61%,在经常项目下,我国进出口货物贸易使用人民币结算量占比由2011年的5.5%提升至2013年的11.7%,人民币已经成为我国对外贸易中使用的第二大结算货币。在资本项目下,2013年人民币对华直接投资同比增长约60%,人民币对外直接投资同比增长130%,这表明越来越多的海外客户接受人民币作为投资货币。

活跃度快速提升,让人民币在国际市场上与主要国际货币的差距进一步缩小。据国际清算银行公布的结果,人民币已经成为第九大外汇交易货币,环球同业银行金融电讯协会披露的数据也显示,人民币已经跻身全球第八大支付结算货币。记者 刘溟。

并将于2017年1月1日完成首期货币篮子调整。根据新规,CFETS货币篮子将新增11种2016年挂牌人民币对外汇交易币种,CFETS篮子货币数量由13种变为24种,此次新增篮子货币权重累计加总21.09%。该规则显示,在业内最受关注的CFETS货币篮子中,几种主要货币权重均被调低,其中,美元权重由0.2640调低至0.2240,欧元权重从0.2139调低至0.1634,日元权重从0.1468调低至0.1153,港元权重从0.0655调低至0.0428,英镑权重从0.0386调低至0.0316。调整后,美元权重依然最大。新增篮子货币包括南非兰特、韩元、阿联酋迪拉姆、沙特里亚尔、匈牙利福林、波兰兹罗提、丹麦克朗、瑞典克朗、挪威克朗、土耳其里拉、墨西哥比索。篮子货币权重采用考虑转口贸易因素的贸易权重法计算而得,本期调整采用2015年度数据。

此次新增篮子货币权重累计加总21.09%,基本涵盖我国各主要贸易伙伴币种,进一步提升了货币篮子的代表性。经历史回溯试算,新版和老版CFETS人民币汇率指数运行趋势基本吻合。此外,交易中心将分别参考官方BIS(国际清算银行)货币篮子、官方SDR货币篮子,必要时对BIS货币篮子人民币汇率指数、SDR货币篮子人民币汇率指数的货币篮子作出调整。2017年参考BIS货币篮子的人民币汇率指数的货币篮子和权重保持不变。由于2016年10月1日人民币正式加入SDR货币篮子,IMF对SDR货币篮子权重作出了调整,交易中心据此相应调整2017年参考SDR货币篮子的人民币汇率指数篮子货币权重,重新定基规则与CFETS人民币汇率指数调整规则相同。

统计局公布了对物价指数的调整方案,相应下调食品权重并上调居住类权重;统计局同时公布1月份CPI为4.9%,明显低于市场预期的5.3%。我们认为权重调整有望拉低2011年CPI0.3个百分点,并平缓市场的紧缩预期,市场有望迎来“CPI读数行情”。食品价格进入奔腾年代 权重调整顺应趋势 此次CPI权重调整遵循了“五年一大调,三年一小调”的规律,同时也顺应了国内经济发展新形势的需要。从具体调整情况来看,食品权重下调2.21个百分点,下调幅度较大;居住类权重占比大幅上升4.22个百分点至17.82%,一跃成为食品之后占比最大的类别。下调食品权重主要目的是为了降低食品价格对物价的影响,使CPI更能反映经济全局价格的变化。从2005年开始我国东部沿海出现“用工荒”,这一基础工人短缺的状况一直延续到现在,近来甚至有愈演愈烈的趋势。“用工荒”这一现象的背后是中国经济“人口红利”曲线开始见顶回落,逐步向“人口负债”区间演进的局面。人口结构的变化导致中国“刘易斯拐点特征”越来越明显。刘易斯拐点出现的后果则是劳动力工资的提升和农产品价格的上升。

目前来看,食品价格的上涨是趋势性的,而且更多的由供给面因素决定,并非由需求推升;而央行货币政策一般属于对总需求的调控,央行货币政策的关键靶心就是CPI。在CPI食品权重过大的背景下,食品价格大幅飙升可能使得CPI高于央行容忍的目标阀值,进而有可能导致央行总量政策和食品供给短缺症结的错位治理,正如治病一般,无法对症下药,反而会对经济体造成负面冲击。压低CPI读数 我们利用最新权重和历史权重计算的2005-2010年的各月CPI同比显示,多数时期原权重比新权重计算的CPI读数高0.1个百分点,而在2007-2008年间,这一差值明显扩大,2007年在0.1-0.2个百分点之间,2008年则在0.3-0.4个百分点之间;鉴于目前经济环境与2008年相似性,预计本次权重调整将压低CPI月度同比0.3个百分点左右。1月份CPI为4.9%,之前市场的普遍预测为5.3%,物价数据大幅低于预期。这一消息传出后,债券市场收益率出现明显下降,3个月国债收益率从上周末2.99%(2月11日)下跌18个BP至2.81%(2月14日);10年期国债收益率下跌10BP至4.05%的水平。

收益率下降的原因主要在于物价数据减缓了市场对于货币紧缩政策的预期。尽管有人指出,权重调整并不会降低经济体的真实物价水平,不过我们认为此次权重调整以及低于预期的1月数据,一方面从通胀预期的角度利于未来物价下行,另一方面,由于央行紧盯的是CPI读数,而非真实物价水平,物价低于预期可以大为减缓央行继续采取利率政策的压力,虽然未来央行可能会继续采取数量工具调控,但未来的利率政策调整空间不大,预计在二季度央行会再加息一次,之后利率政策会进入较长时间的休眠期。债市或现波段行情 由于物价数据低于预期,债券市场短期有望迎来波段性行情。首先,CPI权重调整将明显降低市场对于紧缩政策的预期,利率风险在下降。我们的分析显示,权重调整可能会压低全年CPI0.3个百分点,而央行的政策目标是紧盯物价,CPI上升压力减缓,相应降低央行持续紧缩的必要性。我们维持之前的判断,年内加息次数有限,2月份加息之后,未来二季度央行才会再考虑加息,利率政策可能进入休整期。其次,货币市场利率有望维持在低位。最新的货币信贷数据显示,1月份MO新增1.35万亿,同比增长42.5%,而春节后超过万亿的资金重回银行系统,将使得银行资金状况显著改善,即使央行再次动用数量工具,货币市场利率仍有望维持在低位水平。

第三,从10年国债的历史收益率来看,目前收益率水平已经到达2007年二季度和2008年年中的平台,尽管我们并不认为收益率已经见顶,但是2007年-2008年收益率的上升是加息周期中的央行8次上调基准利率的结果,而目前央行已经加息3次,未来我们预期只有一次加息空间,因此从波段来看,目前收益率具备一定吸引力。国泰君安 周文渊。

货币 篮子 权重

上一篇: 见证百年奥运 邮储银行发售奥运纪念藏品受关注

下一篇: 北京规模以上中小微企业上半年营收同比增12.7%



发表评论:
相关推荐
热点话题
网站首页 | 网站地图

Copyright © 2012-2020 琪花分类网 版权所有 3.27667