银行股估值受限 中长期有利房地产发展


 发布时间:2020-09-22 00:16:48

自从新冠疫情开始扰乱金融市场以来,美国抵押贷款利率连续第六次刷新纪录低点。30年期固定贷款利率为3.03%,为房地美记录该数据近50年来的最低水平。保持了一周的前纪录低点为3.07%。抵押贷款利率下降是因为美联储将基准利率维持在零附近,而且其经济刺激措施包括购买抵押贷款支持债券。分析人士认为,抵押贷款利率可能会在今年降至3%以下。美国全国房地产经纪人协会首席经济学家Lawrence Yun称,保持社交距离的措施导致近几个月一些买卖双方离场,但市场正在反弹。Yun在一份声明中表示:“随着许多州开始放松强制居家令要求,住宅市场活动迅速反弹。”。

近年来中国利率市场化改革进程不断提速,从存款利率浮动上限的放宽,到贷款利率管制的全面放开,再到国债期货交易的重启和贷款基础利率的发布,利率市场化改革的路线图日渐明晰。在即将召开的十八届三中全会上,利率市场化将与汇率市场化、多层次资本市场建设一起成为中国金融改革的关键词。坚持市场化导向的改革、提升金融资源配置效率、进一步释放金融体系活力将成为中国下一个十年金融改革的主旋律。在利率市场化改革的大潮中,中国固定收益市场将迎来罕见的发展良机,而货币市场基金更有望将迎来飞速发展的“黄金十年”。中国货币市场基金整体的回报率在过去三年间持续超越一年定存利率,总规模更是实现爆发式增长,今年三季度末货币型基金总规模已达4802.6亿元,占全部开放式基金规模的比例为17.86%,中国货币市场基金的跨越式发展与利率市场化进程的加快息息相关。若我们参考海外国家利率市场化的经验来看,中国货币市场基金的黄金十年也许才刚刚起步。以美国为例,货币市场基金抓住了美国存款利率与市场利率间存在差异的发展时机发展壮大,同时也在与商业银行的激烈竞争中促进了美国利率市场进程的推进。

具体来说,上世纪60年代石油危机等因素引发的恶性通胀,快速推高了美国的市场利率,但是僵化的Q规则规定美国商业银行不得对活期存款支付利率,并且限定了存款利率的上限。当前中国货币市场基金的主要投资方向仍然主要局限于1年内的银行存款、回购以及短期融资券等。随着利率市场化过程的逐渐深入,更多的货币市场工具可能将出现在货币市场基金的投资范围内,从而为货币市场基金获取更高回报率创造机会。中国的金融改革已步入攻坚阶段,金融资源市场化是大势所趋,而利率市场化进程的推进更是重中之重。在贷款利率首先全面放开后,大额存单和存款保险制度料将先行一步,之后逐步放开小额、短期存款利率上限,最终完全放开存款利率管制。在利率市场化改革过程中,货币市场基金作为利率市场化的参与者和受益者,将在保证高流动性的前提下为投资者提供超越定存利率的回报,并将迎来自身规模与行业地位飞速提升的“黄金十年”。(南方现金、南方50债、南方中票基金经理 刘朝阳)。

近日听闻一位朋友购买了年息40%的私募产品。这不仅反映出私募胆量越来越大,也说明投资者的胃口越来越大,但这些越来越膨胀的情绪,真的能够幸福到永远吗? 以前常常接到电话,所谓的理财产品年收益率一般为12%-15%,现在私募基金受到牛市的鼓舞,纷纷提高利率吸收民间资金,以达到获取更高收益的目的。于是便有了年收益率40%的私募产品。40%的收益率水平是什么概念?余额宝的收益率大约为4%,银行抵押贷款实际利率大约在6%-8%之间,信用贷款的利率大约为12%附近,信用卡罚息利率为18%,民间借贷利率最高也就是24%附近,40%的利率可以直接秒杀所有利率水平,开出这一融资条款的私募基金经理,目的一定是为了利用牛市尽可能多地获得投资收益。本栏猜测,这一基金经理认可牛市一定能够上涨到10000点,那么从5000点看仍有翻倍的获利空间,让出40%的利润自己还有60%的收益,是很划算的买卖。但是如果股指没能如约上涨到10000点怎么办?私募基金经理拿什么支付这40%的收益? 因本栏无法直接向购买者了解情况,只能枉自揣测,一种可能是这40%指的是过往业绩;第二种可能是40%属于预期收益率;第三种可能是私募基金经理心中过于膨胀,并未思索达不到预期收益的可能,只想到了收益。

先不担心该投资者能不能实现自己的预期目标,咱只说现在投资者的心态。有行家曾说,当股市见顶的时候,有几种迹象,一是谈论股票的人越来越多,二是越来越多的人主动向别人推荐股票,三是炒股变为优点,值得向他人炫耀,甚至成为相亲时的亮点。上述三点虽然并不能决定股市走向的变化,但是却也有些道理。现在的很多投资者,炒股似乎已经成为主业,工作反倒退居次要位置,假如领导对此提出批评,投资者甚至可以为了炒股而辞去工作。这也反映出人心的膨胀。还有行家说过,当人心开始膨胀的时候,就是投资者该获利出逃的良机,这一规律虽然没有理论上的依据,但本栏的一些朋友,也有过几次在心理膨胀时不退出而引发的大幅亏损,故投资者对于心理膨胀时的自己要有所警惕。股指站上5000点,投资者开始遥望6000点,牛市能走多高,本栏不愿评价,但当投资者发现股市开始调整的时候,还是应该多想想风险的存在。

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