评论:融券T+1是从“量和质”上完善市场


 发布时间:2020-09-27 17:32:52

尽管交易所期权产品尚未出炉,但公募、私募基金开发合成期权产品的热情高涨,上海某公募基金公司拟推出一款合成看涨期权专户产品。该产品将投资于股指期货、债券,并通过对仓位水平的动态调整实现对期权的模拟复制。相关开发人士表示,目前A股市场已进入“1”时代,长期来看未来上涨是大概率事件,上涨空间大于下跌空间。看涨期权产品可以帮助投资者获取市场上涨收益,承担的风险仅为5%-6%的期权费。由于目前国内市场上没有期权产品,业内主要通过动态做多或做空现货资产来合成看涨期权或看跌期权,或通过动态做多或做空期货来近似合成看涨期权或看跌期权。相比之下,通过期货来合成期权能同时获得杠杆且交易简便,因此在实践中普遍采用这一方式。

此前,阳光私募博弘数君曾推出一款双向期权产品,即同时买入同一行权价的平价看涨和看跌期权,在期权周期内,只要市场上涨或下跌超过一定幅度皆可获利,如市场维持小范围波动则会产生有限亏损,即看涨和看跌期权之和。部分公募基金公司曾探索此类专户产品的可行性,但困扰它们的一大难题是,由于期权合成组合需要持续动态调整,由此产生的复制费用较高。一些公司因此暂时搁置推出相关产品。记者 黄淑慧。

受到证监会再查两融以及人民币贬值等消息的扰动,周四A股各大股指全线走低,尾盘沪指大跌1.31%,失守3300点。>>盘面 沪指跌破3300 两融检查再度袭来,周四两市大幅低开,直接失守3300点;小幅反弹后再度下挫,盘中最大跌逾2%;临近午间收盘,沪指出现小幅反弹态势,但依旧上攻动力不足,进场资金犹豫,最终无功而返;午后大盘窄幅震荡,截至收盘,沪指报3262.31点,跌1.31%,深成指报11249.04点,跌0.93%,创业板指报1711.37点,跌1.16%。

板块方面,券商整体业绩翻番的利好消息并没有带动板块上涨,整体来看,券商、银行板块再度领跌两市,两大板块全天跌幅均超过2%。电力板块充当领涨先锋,板块平均涨幅达2.38%,其中吉电股份、中电远达等多股涨停,大唐发电等涨幅也超过9%。>>分析 市场存在上行压力 对于此次两融检查启动再次引发的市场大跌,华泰证券分析认为,这次检查对象主要是中小券商,而小券商两融份额较低,不必草木皆兵。本次检查是日常监管,如果出现大幅波动,则是买入机会。

南方基金首席策略分析师杨德龙表示,如果未来一段时间国内政策未如期放松,市场在大涨之后可能需要消化前期累积涨幅较大的压力,加上新股发行提速,后市可能需要进一步震荡整理。投资策略上,仍需坚守蓝筹板块,同时兼顾估值合理的消费板块,超配地产、保险、医药、食品饮料、汽车等品种。在大盘震荡期间,创业板指数仍有短期创新高的机会,但中期走势仍不及主板指数。>>投资 风格轮换特征延续 众禄基金研究中心研究员韦恩源表示,春节前行情整体上将维持震荡上行态势,但市场波动加大和风格轮换特征会延续。

新股发行加速、人民币下跌以及不可预见的一些突发性事件对A股市场构成负面冲击,不过这些因素不会改变市场中长期继续向好趋势,震荡上行仍是A股市场未来运行的主要特征。韦恩源表示,近期市场风格是出现了一些比较大的变化,以成长股为代表的中小板和创业板持续刷出新高,一定程度上反映了市场对成长股的偏好重燃,主题和概念炒作的回归如此熟悉。这种热情仍会延续,创业板刷出新高的脚步短期仍会继续,风格轮动给予了其上冲的机会。

市场传言再次爽约。证监会新闻发言人邓舸日前表示,证监会将启动四季度现场检查工作,对部分证券公司的融资类业务进行检查。近期A股出现巨大振幅,融资融券被认为是推动A股“过山车”式行情的主要力量。因此,在上周四市场传言证监会将对两融业务进行窗口指导,要求调整融资融券杠杆比例。受此消息影响,券商板块在当天遭遇重挫,领跌两市。虽然邓舸在上周五的新闻发布会中对此传言进行了否定,但是关于融资类业务的第四次现场检查仍将启动。另外,申银万国近期表示,公司将融资融券费率由8.6%调整至10.6%,逾期融券费率由10.32%上调至12.72%。南方基金首席策略分析师杨德龙表示,证监会对两融业务的检查主要是是否存在资金使用违规以及风险情况,不一定会出现市场担忧的问题。

但是,为了防止投资者进行大量的杠杆操作推高风险,证监会对两融业务进行监管短期还是会对券商板块产生影响。也有分析师表示,这次检查的影响不会太大。方正证券首席策略分析师郭艳红对北京商报记者称,证监会已经表示是进行例行检查,对市场应该不会产生太大影响。“这一轮蓝筹股的上升是伴随着巨大的交易量的,而两融资金在其中发挥了重要作用,证监会即将进行的检查一方面是规范性检查,另一方面也可以对过高的杠杆风险进行控制,避免再次引起市场大幅波动。”中信建投策略分析师安尉表示。

市场 两融 融券

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