市场分歧加剧 期指总持仓破9万大关


 发布时间:2020-09-29 02:54:03

随着期货创新业务步伐的不断加快,一些期货公司已先行先试尝到了甜头,但同时却也碰到了难处。为此,本报记者特专访了国投中谷期货风险管理公司——国投中谷(上海)投资有限公司董事长杨波,他认为,期货公司应立足于自身的做空部位,设计出更多满足市场投资需要的产品,因而在财富管理领域大有可为。中国证券报:目前,期货创新业务发展如何?是否已为公司带来收益? 杨波:个人认为,期货创新业务对于很多期货公司来说,还是只个课题而已,没有真正成为新的利润增长点。在目前的期货创新业务中,规模最大的当属资管业务,但多数期货公司资管业务都还只是做通道业务,处于微利状态。

中国证券报:当前股市波动剧烈,期货资管产品量化对冲的天然优势也逐步显现,这类产品期货、股票资金配比如何?有人认为这是“不务正业”,您怎么看? 杨波:在目前的期货资管产品种结构中,对冲产品占比较小,敞口产品仍占据多数。其中,在对冲产品中,部分资管产品都是同时配置股指期货和股票,资金配置比例大概为30%、70%。近期股市出现大幅调整,也对期货资管产品的发行和交易带来了很大影响。从大的方面来看,市场资金规模将会变少,另一方面,如果是交易资金是敞口,操作起来就会变得很被动。相对来说,在目前的金融市场环境下,对实体经济或其他机构来说,都有很大做空需求,期货公司应立足于自身的做空部位,设计出更多满足市场投资需要的产品。

这不仅与大环境契合,而且市场方面也存在很大需求。股市调整对期货公司产品发行的影响,主要还是看产品的属性,是对冲还是纯做敞口。相对其他金融机构来说,期货公司风控相对更严,因此在资管产品的风险控制方面与其他金融机构存在着明显区别。若以对冲方式发的产品去发的话,反而在目前大幅波动的市场环境下,会吸引更多资金关注。中国证券报:在财富管理方面,您如何看待期货创新的不可替代性? 杨波:尽管与其他金融机构相比,期货公司在体量方面目前还不具备优势,但在对冲机制设计方面,期货公司相对比较熟悉,也更懂得做空和对冲。

从当前市场角度来看,在对冲需求方面,期货公司较其他金融机构具有更多市场需求。另外,期货公司自身也存在内生的发展动力,这也符合市场套期保值和风险对冲的需求。相对来说,期货资管对冲策略可以抵抗大盘的异常波动,在异常的大幅波动行情中,容易获得相对稳定的收益。但在牛市行情中,这种策略虽不会亏钱,但表现也不会太抢眼。中国证券报:您怎么看待当前资管产品的多品种混合配制(包括股票、期货、债券及固定收益产品等)? 杨波:大金融时代,混业、跨界是潮流,可以解决资金投资效率、风险最小化问题,为各方面参与投资提供可能性,所以市场各方会有这样的强烈需要是很正常的现象。

中国证券报:未来,期货公司客户群体结构是否会发生变化? 杨波:未来,期货市场会越来越专业化,期货市场也将会与以下三类机构形成互动:传统的实体机构、金融机构和专业的投资机构,而不是与广大散户,或者说是与大众化的投资者进行互动的。而大众投资者参与期货市场的方式,也将间接通过专业的投资机构来完成。

在很多机构看来,目前市场正面临重要变盘点,2300点是多空争夺的关键点位。因此,最近几日期指盘中都是“上蹿下跳”,昨日也不例外。昨日,股指期货延续近期横盘震荡整理行情,尾盘小幅拉升,主力合约已连续多日收十字星。截至收盘,主力合约IF1210报收于2309.4点,涨幅为0.4%,IF1211报2323.0点,上涨0.43%,沪深300指数报收于2300.80点,微涨0.11%。主力合约IF1210明日交割,市场资金开始加速移仓。持仓数据显示,空方前20位席位减持了IF1210合约空单12351手,增持了IF1211合约13799手,增持IF1212合约344手;多方前20位席位减持IF1210合约多单10040手,分别增持了IF1211合约和IF1212合约11945手和640手。整体来看,空方昨日在三个约合净增仓1792手,多方净增仓2545手。从持仓明细来看,各个席位都是移仓为主,空头方面,中证期货、海通期货、华泰长城等席位在IF1210和IF1211两个合约上累计增持空单都在300手左右,而国泰君安则是减持了353手;多头方面,国泰君安、中证期货和广发期货都有小幅增仓,华泰长城减持了233手多单。

中证期货分析师刘宾认为,IF1210合约在距离交割只有两个交易日的情况下升水9点,略微偏高,存在微弱的套利空间;不过也显示期指看多情绪有所提高;从技术看,期指连续5天十字星,方向迷茫。近两日重心有所上移,但仍显动能不足,多方突破仍需要新的契机出现,在GDP数据明朗后,短期利空出尽或是一个机会。华西都市报记者张锐睿。

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