基本面正在好转 航运企业业绩将持续改善


 发布时间:2020-10-18 03:28:57

陈静:半年报业绩优良的公司大多已经被市场研究充分发现,估值已经很贵,能否继续创新高,还有待考察。施卫平:一些符合未来经济发展方向的个股有可能随着过于乐观的预期向下修正,从而带来投资机会。刘佳章:相对看好具有现金牛特征或拥有技术革新优势、商业创新模式的行业及公司。又到上市公司半年报披露时段,上市公司定期报告披露期间一些业绩表现突出的股票常有上涨行情。机构投资者对“半年报行情”如何看?哪些行业与板块值得关注?证券时报记者就此采访了海富通股票、海富通风格优势、海富通领先成长基金经理陈静,国联安红利、国联安稳健基金经理施卫平和天弘基金首席策略分析师刘佳章。

定期报告是试金石 证券时报记者:您怎么看上市公司年报、半年报披露期间的行情? 陈静:随着半年报的公布,前期中小盘股普涨的行情或将结束,但有业绩支撑、确定性高的成长股的表现可能依旧强劲、成为下半年资金追逐重点。但今年的问题是,半年报业绩优良的公司大多前期已经被市场研究充分发现,已有较高的预期,估值已经很贵,能否继续创新高,还有待考察。施卫平:每年的年报、半年报都成为股票市场的试金石,年初、年中、年底的预期都在年报、半年报中证实或证伪,预期的兑现与否对个股的走势形成较大影响。同时,通过对定期报告的分析,也可以看出或验证产业的发展趋势。

因此,所谓“年报行情”、“半年报行情”是有其内在逻辑的。刘佳章:传统的投资经验告诉我们,半年报或年报的即期收益会影响股价的短期波动,从市场的实际运行情况来看,似乎也是如此。如果再进一步分析,对于半年报或年报即期收益的评价也是影响股价短期表现的重要原因。具体来看,上半年我国经济数据虽冷,但是整体呈现较平稳的态势,这也意味着部分细分子行业或上市公司中期业绩有望强于经济大势,市场热点的结构性行情具备了基础,但如果投资者普遍预期下半年经济会差于上半年的话,从而对于半年报的评价会有所“折扣”,从而影响半年报行情的演绎。预期差影响股价波动 证券时报记者:您认为年报行情、半年报行情与哪些因素有关?或者说什么样的股票在年报行情、半年报披露期间会上涨? 陈静:要综合考虑目前估值、未来成长性、宏观政策环境、行业发展等方面。

比如今年半年报体现出成长性好的公司,有的估值已经很高,尤其是创业板,对于机构来说,是否能够继续参与还有待观察,需要谨慎。而有些半年报业绩很好的行业,比如今年的地产,但国内A股地产板块走势一直以来受制于宏观政策,难有和业绩相匹配的行情。而在港股,地产和地产相关的周期性板块个股最近表现较好,和业绩相关度较高。施卫平:最大的影响因素是市场的前期预期,这种预期在年报、半年报的披露期间形成了预期差,由这种预期差引起了个股的上涨或下跌,低于预期的向下波动,高于预期的向上波动。同时,对财报中透露的行业动向,又会形成新的预期,等待在下一个财报季检验。

刘佳章:结合今年的投资思路看,市场资金对于拥有现金牛特性行业及公司,以及拥有技术革新优势、商业模式优势、符合“中国梦”预期的行业及公司青睐有加,这些品种有望在半年报行情中继续走强。半年报行情难有大空间 证券时报记者:您如何看待今年疲弱市场背景下的半年报行情? 陈静:总体上没有特别大的空间。对于机构投资者来说,研究已经非常充分,预期也是。上市公司即使有好的业绩,也大多都在预期之内,只是业绩兑现而已,上升的空间不会因业绩披露而有所增加。施卫平:今年市场的一个显著特征是分化严重,新兴产业相关个股出现巨大涨幅,有相当一部分是受益于经济结构调整的主题性投资。

在这些个股上涨的因素中,包含了相当乐观的预期,因此,随着今年的半年报披露,会对相关个股进行检验,由此可能会产生分化行情,不排除其中有一些超预期的个股能继续上涨。刘佳章:市场疲弱,影响最大的莫过于市场情绪及对公司盈利的长期评价,这两大因素不单对短期股价有影响,对于市场估值体系的调整也会产生中短期震动。难显板块性机会 证券时报记者:您觉得今年半年报行情的投资机会在哪些板块与行业? 陈静:可能较难找到板块性的机会。正如前面所言,半年报行情会有,但是不会有太大的空间,因为有业绩的不一定有行情,业绩出色的可能估值很贵,所以,难以呈现板块性或者行业性机会。

施卫平:既然半年报是一个阶段性的试金石,随着半年报的公布,市场会修正过于悲观或过于乐观的预期,由此都将产生投资机会。一些符合未来经济发展方向的个股有可能随着过于乐观的预期向下修正,从而带来投资机会。套用一句俗语就是:“短期不达预期不改长期发展趋势。” 刘佳章:对于传统的周期性行业或高杠杆行情,判断相对谨慎;相对看好具有现金牛特征或拥有技术革新优势、商业创新模式的行业及公司。证券时报记者 刘明。

一些表面看起来很美的收购,实际上只是上市公司花高价买来个“烂摊子”。近日,禾盛新材就2014年度业绩变脸作出情况说明:其去年收购的影视资产由于业绩不达标需要计提巨额损失,将上市公司整体业绩拖累至由盈转亏。去年,禾盛新材跨界收购了滕站所持金英马影视26.5%股权。凭借着未来三年净利超4亿元的承诺,禾盛新材最终付出了2.19亿元,溢价率高达231.51%。根据其2月27日的公告,公司将确认投资减值损失1.53亿元。相比禾盛新材,美盛文化“幸运”一些。虽然收购资产同样没有完成当初的业绩承诺,但原股东以现金进行了补偿。除了上述两家公司,桑德环境、盛路通信、正邦科技等公司也未实现业绩承诺。有证券市场人士向《证券日报》记者表示,上市公司溢价收购本身就存在很大的风险,尤其是跨界收购。看似给投资者一个美好的业绩承诺,但同时上市公司的经营风险也在增加,一旦承诺无法兑现,则可能成为公司的累赘。“打白条”成本低 上市公司铤而走险 值得注意的是,资产收购尤其是跨界收购已经遭到监管层的关注。捷成股份在2014年12月份宣布,拟以发行股份及支付现金方式,合计作价约20.8亿元收购中视精彩、瑞吉祥两公司各100%股权,并拟募集配套资金。

近日,捷成股份由音视频设备商到影视剧制作这场高溢价跨界引发市场的强烈关注。而在审核过程中,监管层亦开出了多达38条反馈意见,要求公司及其中介机构予以核查并给出明确意见。同时,更有上市公司因为此前收购的资产无法完成业绩承诺,而惹来带来无尽的麻烦。根据金利科技的公告,2012年,其以现金+股权3.7亿元收购的宇瀚光电100%股权,2013年,宇瀚光电的业绩出现了大幅下滑且不达预期,2014年,宇瀚光电的业绩进一步恶化,2014年前三季度宇瀚光电净利润为-1058万元,2014年度业绩承诺仍旧无法实现。而如果宇瀚光电2014年业绩数据审计后,康铨上海持有的剩余400万股股票不足补偿时,将触发由康铨投资进行现金补偿的条件。不过这些都需要康铨上海和康铨投资的配合才行,现实情况是,康铨上海不配合解除已经质押给东海证券的529万股,已经被金利科技告上法庭。如此来看,一旦收购了不良资产,带给上市公司的隐患可谓无穷。但一般来说,上市公司的并购重组能够带来二级市场股价的炒作,相比业绩承诺未实现的损失,还是相当划算。因此,即便风险重重,上市公司仍旧热衷收购。上述人士还认为,目前,对上市公司“打白条”的处罚成本较低,应该加大未履行承诺后的处罚,否则会有更多公司铤而走险。

收购重组案频出,真正成功的并不多,投资者一不小心,就会踩中“地雷”。需要一提的是,日前,中国证监会披露了对上市公司大股东“白条”承诺的专项治理情况。截至2014年12月31日,绝大部分不规范或者超期未履行承诺已得到整改,但仍存在超期未履行承诺事项23项、不规范承诺事项12项。通过一年时间的专项治理,居然还有23项承诺未履行,彰显A股市场契约精神的缺失。记者 李春莲。

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