首日涨幅远超预期 光大银行“没想到”


 发布时间:2020-11-23 01:10:18

展望三季度,经济复苏继续趋缓,经济转型预期开始蔓延。预计三季度经济增速仍处在政府容忍的范围之内,因此稳健的货币政策和积极的财政政策的基调有望延续。三季度影响股票市场的主要因素有全球资金流动性、经济脱离“稳定状态”的程度、IPO重启、创业板的发展。不过,在创业板方面市场分歧加大。现在的A股市场,已经分化为较为独立的两个市场——主板市场和创业板市场。主板市场上演的是经济疲弱导致股市萎靡不振的景象,创业板市场则更像主板“幼年”时的情景,流动性、风险偏好、市场预期及盈利均对行情有重大影响,创业板的波动程度更大、更难以预料。短期看,两个市场均索然无味,主板市场低位但短期缺乏反弹基础,难以排除继续下跌的可能。创业板虽风光无限但风险积累很深,随时可能变脸,尽管变脸的时点很难确定,但从大框架和常识角度看,创业板目前普遍50倍的市盈率所蕴含对业绩增长的乐观预期很难实现。一旦不达预期,创业板下跌幅度会明显超越主板。从当前时点放眼长期,创业板很难跑赢主板。从盈利增速分析,地产、汽车、银行、医药、环保、电子、传媒、除白酒外的食品饮料等行业盈利增速相对稳定。

从市场风格上看,主板可能继续震荡。而创业板何时出现逆转虽然很难判断,但中报和IPO开闸很可能对其产生重大负面影响。从消费、周期、成长三个纬度分析,相对看好消费品行业。具体策略上,由于企业盈利增长平淡,IPO扩容压力显现,三季度市场缺乏整体性机会,震荡整理的可能性较大。投资策略的核心首先是优选个股,其次是寻找结构性或主题投资机会,但这种机会将明显少于二季度。最后是从交易层面出发机动灵活的少量参与热点板块的阶段性机会。行业配置上我们倾向于配置防御性行业,三季度大类上相对看好快速消费品、耐用消费品,快速消费品中看好业绩增速较确定、估值相对合理的行业,包括食品饮料和医药;耐用消费品中看好业绩增速较确定、无政策压制的行业,包括汽车和家电。

L.P及其附属,以每股普通股51.33美元(相当于每股美国存托股77美元)的现金收购其尚未持有的奇虎全部已发行普通股。公司董事会将成立一个由独立董事组成的特别委员会来评估该要约,而该特别委员会将聘请独立的财务和法律顾问来帮助评估。奇虎董事会提醒公司股东和其他考虑交易公司股票的投资者,公司目前只是接到了这份非约束性私有化提议,尚未作出任何决定。不能保证买家会给出最终的正式报价,也不能确保将来会达成任何交易。周鸿祎说,360在2014年营业收入折合人民币超过86亿元,净利润超过21亿元。2014年底公司总资产达206亿元,现金超过100亿元,财务总体非常健康。私有化是实现360公司价值最大化的必然选择。但现在,中概股私有化并非孤例,除了近期在A股受到热捧的暴风科技之外,在美国上市的迈瑞医疗、世纪佳缘、人人等也相继选择私有化。易凯资本创始人王冉也曾对《第一财经日报》记者表示,绝大多数互联网公司回归A股是必然,有四种互联网公司更适合选择在国外上市:一是国外有非常牛的对标公司,比如滴滴、快的有对标公司Uber;二是市值足够大,比如像阿里巴巴这样千亿市值的公司,在今天市场环境下,到了一定体量选择去美国上市;明确国家产业政策导致不能在中国上市的公司,比如博彩类,虽然到了美国也可能因为国内相关政策的不确定性而“生不如死”,但起码在国外有机会上市;第四种是出于个人原因作出的判断。

“绝大多数回来是必然。”王冉判断,但他同时表示,大家回来不是奔着创业板上市,而是两个方向——“新三板和A股并购或借壳。” 而此前暴风科技CEO冯鑫在此前接受本报记者采访时也表示,互联网公司回A股是一个不可逆的过程。“我给它们的建议是打死都要回来,99%去美国和(中国)香港上市的公司都亏了。” 不满被低估? 国内外资本市场对企业估值的巨大差异,被认为是此轮中概股退市的动力。清科研究中心报告显示,中概股估值依旧普遍偏低,但是很多中概股业绩却呈现高速增长,与其股价表现形成鲜明对比。除了价值被低估外,公司发展战略、架构的调整与重构也是中概股选择私有化的重要原因。对比2011年上市当日的奇虎360,曾在上市当天创下27美元的开盘报价,较其发行价14.5美元上涨86.2%;收报34美元,较发行价大涨134.48%,市值达39.6亿美元。以当日市值计算,当时的奇虎360一度超过新东方、搜狐、盛大,位列所有中概股第6位。

到了2013年,360的股价一路飙升,市值首次超过百亿美元;在2014年,它的股价一度突破100美元。但在过去一年多的时间里,360的股价持续走软,目前已经跌至2014年3月高峰时的一半。过去52周,奇虎最高股价为104.81美元,最低股价为44.56美元。而这或与其在PC互联网的人口红利日益减弱,且在移动领域的“失落”有关。可以看到的是,奇虎360基于PC的产品和服务的月度活跃用户总人数增长趋缓,而在移动安全和搜索领域,猎豹、百度、腾讯、搜狗等竞争对手纷纷发力。在移动互联网上,360已经开始在手机、智能路由器、儿童手环等多个硬件领域布局寻找“新入口”。而周鸿祎也称,360的私有化不仅是资本操作,更是360进入新的发展阶段的重要助力。不过,作为奇虎360的竞争对手,猎豹移动CEO傅盛不久前刚刚对包括《第一财经日报》在内的媒体表示,作为一家在美国上市的互联网公司,猎豹也曾犹豫是否要上A股、港股。

“A股当然很诱人,我看了几次股市,觉得到处都是不公平,公司收入和股票是不成正比,但是你慢慢的就觉得没有必要了,摆正心态,做好自己该做的事情是最重要的。” 值得注意的是,此前私有化的中概股市值约在几亿美金-20亿美金左右,像奇虎360这样已经将近百亿美金市值的公司尚属少数。而站在美元基金的角度,BAI(贝塔斯曼亚洲投资基金)管理和创始合伙人龙宇也在近日接受媒体采访时称,对于美元基金来说,拆VIE、向人民币基金转换,并不只是“接盘”这么简单,美元基金出资人和人民币基金出资人之间的利益“有着百分之一百二的矛盾”,要想拆掉VIE,大家必须坐下来,进行新的一轮商业谈判。

光大银行 上市 市场

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