通胀不确定性增强 震荡格局将延续


 发布时间:2020-11-23 00:41:27

【中国经济时评】A股需要“熔断机制” 《中国经济周刊》特约评论员 葛丰 中国证监会负责人近日就下一步如何维护股市稳定和改革发展等问题发表谈话,内容包括加紧研究制定实施指数熔断机制方案。熔断机制是一种源于美国的新型市场保护机制,其作用在于,一旦股市价格波幅触及事先规定的某一水平,交易随之自动暂停以防投资者过度反应。A股现今考虑引入熔断机制,是充分借鉴境外成熟市场经验、不断完善资本市场管理制度的具体体现,其合理性体现在: 首先,市场并非完全有效,更何况,当代金融市场巨大的外部性,决定了身为市场看护者的现代政府不可能对市场失灵听之任之,因此,这也是为什么即使是在相对成熟完善的市场中,只要行情骤升骤降可能演化为系统性风险,市场监管者通常都会相机出手、适当干预的原因所在。其次,A股市场“新兴加转轨”等基本特征,决定了A股市场内在稳定机制远欠成熟,以散户为主的投资者结构很容易导致盲目跟风、过度反应等集体非理性行为,因此,这就要求A股市场管理制度从实际出发,更为注重平抑价格过度波动。

第三,在目前各类平抑价格举措中,熔断机制作为一种事先预设的风控措施,比之事后补救措施更有利于在市场上先期形成稳定预期,是一种符合市场化、法治化取向,行之有效的管制制度,可以把稳定市场、修复市场、建设市场等多元目标有机结合起来,进一步培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。第四,立足当前,拉长纵向视线来看,中国的金融稳定,至少在目前阶段,仍有赖于较为严格的金融管制,而这种状况从大趋势来看,迟早要更替为更开放、更自由格局下的更高水平动态均衡(其实这一轮股市调整,就已经大量掺杂进股指期货、融资融券等新增变量),因此中国股市有必要未雨绸缪,加速建立完善各类风险防控体系,通过包括引入熔断机制在内的制度改进与创新,尽可能适应并且降低这一过程中的不确定性和潜在风险。第五,立足中国,扩大横向视角来看,中国作为发展中国家,很重要的后发优势之一就在于可以通过技术、管理等知识模仿与引进,取得先发者历经长期实践取得的经验,譬如熔断机制。

熔断机制自1987年问世以来,近三十年间几经完善且不断扩大适用范围。以其为一个镜鉴,中国完全可以并且应该针对自身薄弱环节,多快好省地进一步利用后发优势,弥补监管漏洞,提高管理水平。实践是检验真理的唯一标准。近期发生的A股市场异常波动,再一次暴露出新兴市场普遍性的市场不成熟、制度不健全、监管不适应等问题。而且这些问题,仅凭现有的涨跌停板限制等措施并不足以完全应对。因此,本着发现问题、解决问题的一贯原则,A股市场有必要通过加紧研究制定实施指数熔断机制方案等不间断的制度改进与创新,夯实市场基础,提高市场效率,不断推动金融与经济相互适应、相互支撑。

公司决定从2012年11月6日起调高片仔癀内销出厂价格,每粒上调40元人民币(含税);2013年1月1日起调高片仔癀出口销售价格,每粒平均上调6美元。海通证券表示,由于片仔癀主要原料麝香长期稀缺,产品销售价格一直在调整中。此次调整之后,片仔癀主导产品内销价格为320元,外销价格为42美元。与先前涨价类似,此次涨价为温和上涨,内外销上涨幅度分别为12.5%、11.1%。海通认为,片仔癀长期具有高端品牌价值,并且拥有自主定价权,同时药妆、日化业务为新的利润增长点。该券商预计公司2012-2014年的主业EPS分别为:2.72元,3.37元,4.54元,并给予目标价为120元,维持长期“买入”评级。

证监会11日宣布,根据《期货交易管理条例》和《期货交易所管理办法》有关规定同意大连商品交易所挂牌铁矿石期货合约。合约的具体挂牌时间由大商所根据市场状况及各项准备工作的进展情况确定。铁矿石是钢铁生产最重要的原材料。近年来,国际铁矿石贸易价格主要由“长期协议”谈判定价逐步演变为以现货贸易为基础编制的指数定价,价格波动频繁剧烈,相关现货企业面临较大的价格波动风险。资深期货专家表示,我国上市铁矿石期货,有利于建立真实反映我国市场供需关系的定价体系,有利于实体企业管理价格波动风险,有利于提高我国铁矿石资源保障能力,有利于提升我国在国际铁矿石市场的定价影响力,更好地维护国家利益。

(朱宝琛)。

在下游需求并未出现明显好转的情况下,国内水泥价格在中秋节前后迎来了一轮涨势。除了华北、东北地区,全国大部分地区的水泥价格都出现了小幅上扬。《金证券》记者了解到,华东地区最明显,上涨了10—30元/吨,其中,上海、江苏南部、山东南部等地区上调了30元/吨左右,江西、安徽等地区上调10—15元/吨。另外,自5月底以来广东水泥价格已连续4次上涨,累计涨幅30.5%,是全国涨幅最大的区域。《金证券》记者致电海螺水泥、华润水泥等龙头企业,公司内部人士介绍,确实在9月上调价格,但幅度不大,大概在20—30元/吨。水泥行业分析师告诉《金证券》记者,今年下半年以来,水泥价格一直处于进二退一的焦灼状态。按惯例,9月是水泥需求的传统旺季,但下游需求并不旺盛,所以价格很难自发上涨,这次涨价是行业内主导企业推动的结果。对于未来水泥价格走势,目前行业内出现较大分歧。

上述分析师认为,目前风向标上海及杭州的水泥价格已达到或超去年11月高位,今年过年早,四季度可能会出现赶工的情况,按照以往旺季提价节奏,10月到11月可能再次提价。但上述水泥企业内部人士则认为,水泥提价主要是企业主导,跟下游需求没有太大关系,能否继续提价还要看这次提价的反响和执行力。金证券记者 孙卉。

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