首批基金二季报出炉 基金经理:A股将真正开启慢牛行情


 发布时间:2020-11-23 01:09:30

□香港智信社 港股市场近两周以来尽显疲态,恒生指数接连失手23000点、半年线、年线重要关口,本周一继续下行,考验22000点支撑。港股周一的弱势主要受到内外双重压力拖累:一方面,美股市场在经历了近期的反弹后,上周五重回跌势,乐观的经济数据令美联储货币政策紧缩的预期提升,高成长性的科技股再度承受沽压;另一方面,内地A股在疲软的经济数据及IPO的压力下,近期大幅下行,周一上证综指下探至2000点大关,以创业板为代表的中小盘股票全线下挫。恒生指数周一最终收报22132.53点,下跌91点,跌幅为0.41%;大市交投小幅收缩,共成交528亿港元。

由于外围市场疲弱,引发港股避险情绪升温,恒指波幅指数扬升2.71%,报15.15点。中资股与大市同步走低,国企指数与红筹指数分别下跌0.29%和1.08%。尽管沪综指显著跑输国企指数,但由于银行等权重A+H股两地市场股价联动性较强,导致恒生AH股溢价指数仅微幅下跌0.17%,收于96.26点。近一段时间以来,AH溢价指数呈现出窄幅震荡的格局,在沪港通政策推出之后,两地市场联动性显著增强,两地市场的比价效应更为明显。从目前情况看,市值较大的A+H股两地市场股价基本接轨,与此同时仍有部分小盘股AH比价较高,预计该类股份AH股价将出现此消彼长的动态接轨过程。

从港股盘面上看,在11个恒生综合行业指数中,前期较为强势的恒生资讯科技业指数与恒生消费者服务业指数处于领跌位置,分别下跌2.71%和2.29%。资讯科技类股份的下挫与全球范围内高科技股份的做空潮有很大关系,明星股腾讯控股下跌2.87%至508.5港元。就后市而言,预计在美联储逐渐收缩流动性的大趋势下,估值因素对于高成长股的支撑将逐渐淡化,但与2000年科网股泡沫破灭不同的是,当前有相当一部分高科技公司具备实质的业绩支撑,因此,预计估值的下行将被业绩的提升所抵消,部分质地优良的科网股中长期仍有望获得市场追捧。

恒生消费者服务业指数为当日另一个领跌板块,澳门博彩类股份的全线下行拖累了该板块指数的表现,金沙中国、银河娱乐等跌幅均超过3%。美银美林日前发表报告表示,澳门博彩股今年以来跑输大市,行业基本面巩固,亦无证据显示行业呈结构性放缓,相信已呈超卖。美银美林表示,博彩股现价仅相当预测今年企业价值对EBITDA的11.3倍,今年预测市盈率19倍,认为股息回报可带来股价支撑,重申“买入”看法。展望港股后市,从技术上看,恒生指数年内第三次失守年线,前两次均在年线下方约1100点处掉头向上,今年以来恒指整体上呈现出围绕年线的震荡格局。

从基本面上看,目前来看,在沪港通推出的背景下,A股市场对于港股的影响力逐渐增强,投资者应密切关注内地经济及政策的走向及A股市场的运行趋势,相对于A股市场,港股当前唯一的优势就是资金面相对充裕,美元兑港元汇率持续于7.752水平徘徊。

证券时报记者 刘梦 市场本周继续强势上涨。在基金扎堆购买高成长股的背景下,宝盈基金副总经理杨凯一方面继续持有优质的成长股,另一方面将部分仓位转移到相对防御型的板块中,如金融、地产、消费、医药、有色等。他认为,规避市场下行风险,可以通过组合品种的切换来实现。证券时报记者:您如何看待目前A股市场的上涨行情? 杨凯:历史总是惊人的相似,回顾2006年、2007年,市场从1000点涨到6000点只花费了两年多时间,资金进场的速度惊人。2006年5月,市场上诞生了第一只百亿公募基金,2007年更诞生了26只百亿基金,2007年10月出现了牛市行情的最高点,之后市场开始下跌。现在这轮牛市是由资金推动的,资金加速进入A股。尽管市场已经存在泡沫,我认为,牛市格局还会持续。现在这个时点,预言市场的回调都是很危险的。如果采取保守态度,我们可以规避下行风险,但也要承受上行风险带来的机会成本。牛市中,组合管理应更积极一些,不一定要从市场撤出来,可以通过组合品种的切换实现回撤的管理。证券时报记者:今年以来,在组合配置上,宝盈基金整体是什么风格? 杨凯:我们的投研团队对新的事物、投资机会比较敏感,之前对成长股的投资也收获了很好的业绩,业绩最好的基金今年以来净值增长率已经超过80%,目前公司的持股风格偏向均衡,在重点持有新兴产业成长股的同时,对于金融、医药、消费类板块的持股也比较多。

在牛市中我们首先需要的是进攻型的股票,但也应该用低估值的蓝筹股适当均衡组合风险。对于有色等周期性板块,我们也在尝试着进行布局。组合配置上来看,短期创业板的确有调整的压力。所以,操作上,我们将一部分仓位转移到银行、券商、农业、医药、有色等板块。目前我倾向于配置低估值蓝筹。如果创业板能出现10%甚至更大幅度的回调,我会考虑加仓。另外,随着数目庞大的新基金陆续出现,他们在资产配置中必然会配置一部分低估值的蓝筹股。牛市中,各类品种都有机会,关键看资金的性质和投资者风格。证券时报记者:你选股的标准是什么? 杨凯:牛股的诞生需要几个因素:人口结构变化、科技发展,以及社会生活方式转变等等。从前的地产、有色,以及大消费中的白酒、工程机械等板块的牛股都具备这样的因素。我倾向于先选定行业,再锁定行业龙头。其次,选股票就是选人,管理团队的素质是最关键的。从现在来看,未来许多投资主题仍有很大的空间,如车联网、生物识别、生物制药、互联网医疗等。我们的生活离不开电视、开车、手机,这三样东西占据我们生活的时间最长,我们认为,汽车互联网的空间还远远没有打开,汽车电子化、地图应用等细分领域都会有很好的投资机会。

(见习记者张琳梓对本文亦有贡献)。

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