王老吉加多宝为销量掐架 广药数据被质疑前后矛盾


 发布时间:2021-02-24 00:50:38

国家统计局网站发布的数据显示,10月份全国居民消费价格指数(CPI)同比(较上年同期)上涨3.2%,涨幅比9月份的3.1%微升0.1个百分点。“3.2%”低于此前市场预期的3.3%,但创下自今年3月份以来的新高,也与今年以来的高点—2月份的3.2%持平。故此,记者就CPI数据预期演变路径,CPI数据可能对市场产生哪些影响,以及如何配置抗通胀题材等三个问题展开探讨。首先,CPI数据预期演变路径。国家统计局公布的数据可见,今年1月份至10月份,CPI同比上涨平均2.6%。其中,9月份、10月份CPI均突破3%的温和通胀水平线。因此,市场关注接下来的11月份和12月份乃至整个第四季度的CPI会否持续发力。对此,海通证券首席经济学家李迅雷认为,食品价格仍是CPI上涨的主要因素。他预计四季度CPI涨幅在3%以上,总体来讲,CPI涨幅还处于市场预期以内,表明中国还存在通胀压力,但是随着经济增速回落,通胀压力不会具有较强的持续性。

其次,短期CPI或左右市场走势。10月份CPI数据是近期影响市场的关键性数据,一位广发证券的分析师认为,近期市场在2100点附近震荡,多空势均力敌,而近期市场是反抽还是重拾跌势?主要需看宏观经济、政策导向的演化。CPI数据直接和货币政策微调预调力度挂钩,市场普遍预期短期通胀仍处于可控区间,货币政策将在年底前保持中性或略偏紧。同时,通胀数据也开始发出预警,敦促货币当局对其势头保持关注。盘中可看出,10月份CPI数据高涨,本周指数可能开启新一轮杀跌,今年第四季度或将演绎“通胀无牛市”的股谚。第三,抗通胀板块存有交易性机会。10月份全国居民消费价格指数(CPI)同比(较上年同期)上涨3.2%,创下自今年3月份以来的新高,通胀预期仍不能解除,四大抗通胀板块存交易性机会。分析人士认为,1.资源属于产业最上游,而且贵金属历来是抗通胀的好品种。有色板块是通胀最终受益板块,它处于产业链上游。可以关注如黄金、稀土、钨、锡、镍等稀有金属股的走势。

2.房地产板块,估值较大,亦受益于通胀预期。3.农业股。4.消费类个股的机会被众多机构看好,消费是根治通胀最好的方法之一。

美国股市周三继续上涨,因劳动力和服务业数据显示新冠肺炎疫情造成的经济损失速度有所放缓。道指收涨2.05%,至26,270点,为3月初以来的最高水平,标普收涨1.36%,至3,123点,纳指收涨78 bps,至9,683点,下午盘中短暂突破了其2月份的收盘纪录。市场忽视了美国重大城市的社会冲突和示威活动,中美之间的摩擦以及病毒大流行造成的经济损失。美股今天大幅上涨,此前公布的数据显示,私营部门雇主4月份减少了2020万个工作岗位后,5月份减少了276万个。

其跌幅远远小于经济学家预期的866万失业人数。除了劳动力市场数据外,美国供应管理协会表示,5月份服务业健康状况指数为45.4,高于市场预估的44.7。企业重新开业获得成功的希望一直被认为是推高股市的原因,但分析师表示,美联储前所未有的刺激措施也为存在风险的资产提供了支撑。截至上周三,美联储的资产负债表规模已从去年同期的7.04万亿美元增至7.1万亿美元。同时,美国政府已向小企业和失业人民提供了数万亿美元的资金,以帮助他们缓解商店关闭的困境。其他方面,美元跌至3月初以来的最低点,而黄金和美国国债也因投资者转离避险资产而大跌。

查看更多实时行情,点击进入行情中心 持续的缩量阴跌之后,本周一市场迎来了久违的超跌反弹行情。一方面,近期市场下跌的速度及幅度都大大超出市场预期;另一方面,2012年一季度初正是政策预期逐渐改善且实体经济又迎来初次改善边际效应的时候,因此源自预期“纠错”的反弹动能早已悄然孕育,而管理层“暖风”频吹以及最新公布的信贷数据环比上升,都成为触发此次超跌反弹行情的“东风”。不过,拉长视角来看,经济仍将继续缓慢下行,市场底还有待继续探明,短期的超跌反弹很难改变中期抵抗式下跌的格局。经济或继续缓慢下行 元旦期间公布的2011年12月PMI数据出现小幅回升,虽然鉴于持续的下跌所积聚的悲观情绪,市场对其反应平淡,但从研究的角度来看,领先指标的反弹引起了很多人的关注。

我们认为此次的PMI反弹不代表经济底已探明。实体界这种预期改善的表象,一方面跟龙年较早的春节有关,另一方面力度很弱,从历史平均水平来看,仍处在下延,因此预计生产数据同比在12月仍会小幅下行,经济基本面的大环境不会发生改变。整体而言,2012年一季度最值得期盼的便是流动性环比改善带来的机会。首先,从整体数据的绝对水平上来看,虽然2011年12月的单月反弹比较明显,但是环比概念的数据本身就波动性较大。其一,就12月PMI回升至50.9%来看,在历史数据当中仍属于极低水平。既然一个环比意义的数据具有很强的波动性,那么去观察其短期趋势拐点的意义指示性作用就不大,相反我们更应当关注其一段时间内所处的水平如何,12月的企业家预期改善幅度相当有限,这主要是因为环比的改善力度非常弱,虽然趋势出现向上的迹象。

其二,12月的环比季节性因素影响并不明显,但春节的季节性影响确实存在于12月或1月中旬,这点是不容忽视的,因此如果再考虑春节的影响,那么这种经济数据回升的表象所代表的指示意义更加弱。其次,要观察PMI的意义,另一个视角则来自于几个关键分项数据的变化情况,分别是新订单指数、产成品库存和原材料库存。从12月的情况来看,三者都出现向好方向变化的迹象,但以50%为荣枯线的话,这种改变目前仅仅被定义为“降幅收窄”。另外,从剔除季节性因素之后的趋势项来看,这种意义表现得更明显,三者均没有改变原先的趋势,前期新订单与原材料库存下降的趋势并没有发生改变,而产成品库存继续累积的状况同样延续。

经济通胀回落速度或放缓 在2011年四季度中,我们看到宏观数据进入到一个快速回落的时期,当然这与环比的下降有很大的关系,另外也与同比基数效应有很大的关系。而这两点在进入春节期间都将有所缓解,因此我们认为2011年12月,乃至2012年1、2月的宏观数据虽然仍会下降,但较之前的速率可能有所放缓。首先,从投资和生产上来看,固定投资方面,房地产销售数据对于房地产投资的领先指示作用逐渐开始显现,房地产投资持续下滑,并很有可能在2012年一季度降至最低点,制造业方面则由于年内调控力度过于严厉同样受到影响,而基础建设方面由于基数并不大,仍能保持着相对稳定的增速,预计2011年12月固定投资增速将由上月的24.5%回落至24.3%。

其次,春节临近,消费品价格的回落速度也会减缓很多,包括翘尾的第一轮快速下降期也已过去。预计12月CPI将在3.8%左右,较11月更下一个台阶,但回落速度明显有所放缓。由于龙年春节提前至1月,春节效应提前到来。从商务部监测的数据来看,12月以来,以蔬菜为主的各类产品价格开始有所回升。当然,对于CPI有绝对指导意义的猪肉价格仍然在回落的过程中,绝对价格和同比上双双继续回落,其余如水产品、水果等分项同比变动幅度都不大。而12月份国内生产资料价格大体上仍持续着回落走势。受到部分厂家减产、电价上升、以及化肥冬季储备启动的影响,尿素价格小幅回升,而橡胶、水泥、钢材、基本金属等价格则继续下跌。

我们预计12月PPI同比增幅为2.1%左右。季初反弹不改抵抗下跌趋势 本周市场焦点将会集中在2011年12月宏观经济数据的公布上,而从目前市场一致性预期,以及我们前面对于12月数据的预测上来看,我们认为数据超预期悲观的可能性不大,就这项风险来看相对较小,对市场而言提升的可能性更高。同时,从周末公布的信贷数据来看,政策的底部信号也比较明确。本周一的超跌反弹,或只是一季度初抵抗性反弹的一个开启。建议投资者从两大角度把握反弹,一是货币政策适度放松的高弹性品种,二是财政定向的行业。□长江证券策略研究部。

王老吉 数据 加多宝

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