中金公司王汉锋:发达经济体疫情见顶预期推市场反弹


 发布时间:2021-04-23 05:07:14

近期,大宗商品期货集体暴涨,吸引了不少对A股市场失去“归属感”的投资者的目光。股民们纷纷感慨:A股市场何时也能全面开花? 而财经作家花荣则在微博调侃:“期货市场的红色风暴,是不是预示着国内的游资投机主力机构已经下山了,他们的目标有大A股吗?”就连操作做空的期货老手都被涨得开始怀疑人生:“进来推板的资金根本不像些期货老手的操作路数,而是像有证券系资金进场把期货当股票炒。” 那A股资金真的起到推波助澜的作用吗?炒股的人都跑去炒商品期货了?对此,安信期货研究员刘鹏在接受证券时报记者采访时表示,介入的资金占比较低,A股市场资金大量的规模化流向商品期货市场的可能性较低。

而福建福茂清泉投资总监张茂州在接受记者采访时,也表达了同样的看法。他表示,现阶段大宗商品不顾基本面什么都乱涨,这和股市很像。但炒股的人和炒商品期货的,是不同的群体,股市资金不敢贸然进入。据业内人士分析,最近大宗商品价格的上涨有其合理性。去年大宗商品下跌幅度过大,特别是黑色系品种进入全体生产亏损的状态,并促使了去产能的发生。今年政府放松银根,并采取各项措施去房地产库存,一线房价猛涨,从而促成铁矿钢材等房地产产业链上游的大宗商品猛涨。另外,之前价格打到很低,生产亏损,黑色产品产能缩减开工率大幅下降,社会库存很低,因此遇到政策利好,上涨是合理的。

也就是说,“钱多货少”是近期大宗商品价格 “狂舞”的重要原因。正如海通证券的分析师高上和荀玉根所言:大宗商品的“黄金时代”逐渐来临,投资期货恰逢其时,上有政策暖风频吹,中有资金寻找风口,下有企业风险对冲需求。张茂州称,商品期货所能容纳的资金规模很小,纯商品期货的保证金规模不到2000亿。如果真有部分股票资金进场,当然影响会很大。“但是,商品期货的运行规律和股票不同,股票资金一般来说不敢贸然进入。涨得这么猛,有期货市场特有的资金博弈原因。商品期货是杠杆资金,商品价格涨幅够大,多头要全身而退,只有逼仓,让空头爆仓才是最好的途径。

因此出现了猛烈的连续涨停,空头因为保证金不足而被强行平仓,多头也就实现了全身而退。”张茂州说。当然,也有股票期货两栖交易的老手,早早的从股市转战到期货市场。一位老股民向记者表示,今年A股市场可以捕获的机会将很少,伴随的可能是连连阴跌,时间成本也将大大增加。而期货的机会将比股市多,偶尔做点期货赚点米钱则行,股市难以期待有大的气候。而记者在一些股票交流平台也看到类似观点。雪球网的股民“谭湖南”表示,去年12月底美联储加息时就制定了今年的思路:部分股票买港股,部分资金搞商品期货,少部分资金搞A股反弹。

上述观点均是一家之言。不过有意思的是,安徽光大期货某高级客户经理对记者表示,最近商品期货的介入资金确实比之前多,这两周的期货开户数量也较之前增加一倍以上。看来,A股沉闷走势与商品期货火箭式上涨,确实吸引了部分投资者转战期货市场,出现某些资金在各大“赌场”轮流转的现象。但大宗商品期货有自己的规律,不能简单地把期货当股票炒。近期的期货市场有不少人一夜暴富,同样也能使不少人倾家荡产。投资者最重要的,是好好捂紧自己的口袋。证券时报记者 翁健。

继10年前大修后,已实施17年的《证券法》迎来第二次大修。20日,提请全国人大常委会审议的《证券法》修订草案提出,证券经营机构、证券交易场所和证券登记结算机构的从业人员、证监会的工作人员以及其他证券从业人员,应事先申报本人及配偶证券账户,并在买卖证券完成后三日内申报买卖情况。如草案顺利通过,这意味着证券从业人员今后可以合法炒股。而证券从业人员能否炒股一直是市场关注和讨论热点。央广网记者梳理近期媒体报道发现,对放开证券从业人员炒股存在一定争议:接受媒体采访的证券从业者普遍持支持态度,而股民们对此则多有担忧之虑质疑之声。业内专家一方面认可允许证券从业者炒股的进步意义,但也认为此举会使投机现象呈高发态势且加剧股市波动,应加大对违规申报和内幕交易的惩处力度。政策松绑:解禁炒股符合国际惯例 券商分析师王先生接受媒体采访时表示,证券从业人员不能从事股票交易,这不是聪明的规定,很难想象,一个不进行股票交易的客户经理,每天面对客户的无数交易问题给出解答,试问谁能信服。另一位证券从业人员则如此抱怨,“这个行当,真正不守规矩的,都会借用他人账户操作,禁止从业人员炒股并不能禁止内部交易,但反而使得老老实实的从业人员无缘证券市场,这个貌似不太公平,守法者反而吃亏了”。

中国人民大学商法研究所所长刘俊海认为,拟允许证券从业人员参与股票买卖符合国际惯例,堵不如疏,此前我国禁止从业人员炒股,看似隔离了风险,殊不知仍有部分从业人员通过各种手段操作股票,堵的效果并不理想,此次修订草案取消这一规定,新增了申报登记制度,让股票买卖在阳光下运行,接受市场监督,确保了市场参与主体的权力公平。普通股民:知情人士炒股使小散更弱势 一位投资者对媒体表示,“知情人士也来炒股,若不加限制,我们更弱势了。”A股是个消息市,作为从业人员很多信息先知先觉,像上周末扩大融券范围等,很多内容16日会议上已经传达。更高的监管部门早已开始布局,等新闻正式发布,也许相关人员已逢高减磅,普通百姓只有“搏傻”了。经济学家宋清辉在接受央广网记者采访时表示,“证券市场是一个信息不对称的市场,证券从业人员确实掌握着信息优势。今后若证券从业人员利用承销、重组等尚未公开的信息提前介入,一般老百姓更加没戏,普通股民怕是玩不过他们”。内幕交易:申报制度使监管更容易 有市场人士对如何鉴定内幕交易提出了质疑,之前有疑似内幕交易被称为价值投资,监管部门没有给出明确说法,以后鉴定内幕交易就很难了,因为都可以说是价值发现。

对此,上海锦天城律师事务所合伙人吴卫明博士认为,允许证券从业者合法炒股,可能使内幕交易监管更容易。过去政策属于压制,不能解决问题,反而更难管理。现在有合法账号,从业人员可以炒股,从而可能更加珍惜这样的合法投资权利,加上账号公开透明,从而更容易管理。中国法学会银行法学会副秘书长、中国政法大学教授李爱君指出,允许从业人员炒股,会使我国股市市场的理性投资增强。这些大批从业人员有经济、金融、法律等专业知识背景、投资经验和业务背景,因此具备专业和理性判断,有风险意识和风险承受力,是合格投资者。这些从业人员进入股市有引导理性投资作用,而且能起到市场对内幕交易的约束作用。申报制度不仅阳光化,还能起到信息披露作用,利于监管部门的监管。北京中永律师事务所合伙人刘兴成则表示,允许证券从业人员买卖股票,需要制定证券从业人员公开交易的管理规定,防范内幕交易的风险。只有证券从业人员进行有章可循的公开股票买卖,才能真正避免内幕交易。刘俊海也建议,应该加大对违规申报、不如实申报等行为的惩处力度。市场影响:未来股市或将更加波动 如果法律明确规定证券从业人员可以炒股,这对股市将会产生何种影响?经济学家宋清辉指出,“假设新法允许证券从业人员买卖股票可以落地,对市场而言,是制度的进步,这样能够提高市场活跃度。

反过来也可能带来投机高发,主要表现在利用信息优势,短时间聚集大量炒股者进行短线交易者,或者一天之内做多个回合的买卖交易,赚取股票买卖价差,而投资主要是为了获得股息,投资的期限一般较长。投机者大多希望股价大幅波动,以便从中赚取价差,这将加剧股市极端狂热,带来负面影响。但是,在正常运行的股票市场中,投资与投机都是必不可少的”。

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